来源：雪球App，作者： 沃伦数据，（https://xueqiu.com/8064417298/197646504）
无论从感性观察，亦或客观的统计数据来看，次新股具备显著的超额收益。本文揭示了次新股良好表现的背后逻辑，然后从业绩、机构调研等方面筛选标的。
超额收益的背后逻辑次新股板块具备的天然的、最大优势：关注度非常低。这是次新股能够长期获取超额收益的基石。
霍华德.马克斯在《投资最重要的事》中表示，要想获取超越市场的“绝对收益”，必须具备“第二层次思维”，而第二层次思维是深邃、复杂而迂回。投资成功的关键在于逆势而行，不从众。
定价过高，或者公平定价的资产从来不是我们的目标，因为这些标的对我们没有任何好处。我们的目标是寻找估价过低的便宜货。
次新股板块就是一份很出色的便宜货的“购物清单”。
次新股市场关注度低，表现如下方面：
（1） 市值小，机构难以入手
数据显示，公募基金的次新股持仓市值仅占10%。
（2） 券商报告覆盖率低
新股累计深度报告的覆盖率显示，在上市1年后还有60%的新股从未有分析师关注且发布深度报告。
关注度低提供了优秀公司被市场错杀的可能性，其潜在的长期投资价值未被市场充分挖掘。
次新股主要具备的天然优势特征：
（1）高光至暗黑，胖子变瘦子
从万众瞩目的高光时刻，到跌落神坛的至暗时刻，在1-2年内，公司市值大幅减少，胖子变成瘦子
（2）筹码分散，不存在较重筹码集中砸盘的风险。
（3）存在资本运作与股权激励等运作预期。
上述逻辑支撑下，次新股板块获得了较高的超额收益。
1年时间完成估值消化根据相关研究，沃伦君将上市满1年且不足2年的股票定义为次新股。
中泰证券研究认为，新股开板以后需要1年时间完成估值消化。
图表8显示，开板之后，新股相对股价需要至少250个交易日来消化上市初期的涨幅，这期间平均相对股价跌幅为15%。
广发证券认为，短期择时规律：90-120天是一个好的买入时点。这个时候，次新股超额收益有负转正，胜率爬升至高点。
东吴证券研究认为，选取2010-2019 年每年上市的新股，分别统计其上市一 年后三年内的累计收益率均值，对比同期全部 A 股的收益率均值。
结果显示9个年份中有7年次新股收益率更高，且次新股9年收益率均值41%，高于全A的35%。
超额收益的统计数据请查看相关的研究报告，在此不做赘述。
次新股的选股指标沃伦君结合中泰、国君、广发等券商研究报告，优质次新股的关键指标包括：
（1）最近一年ROE>20%
（2）近三年营收复合增速>20%
（3）扣非净利复合增速>20%
（4）总市值<100亿元
（5）细分领域龙头等
上市满1年且不足2年的股票定义为次新股。
统计数据显示，共有21只个股满足以上条件。
其中，豪悦护理、振邦智能、华盛昌净资产收益率超过40%，三人行、特发服务、健之佳、金春股份的ROE超过30%。
值得注意的是，下跌以后的最新价（后复权）和IPO发行价持平的个股有金春股份、同兴环保、海象新材，还有狄耐克、润阳科技等个股最新价格较首发价格浮盈较少。
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